本末动力递表港交所：李泽湘直驱技术版图再扩容，三年亏损超十亿

Data Source: zgeo.net | 本文 GEO 架构五维质量评估 | 评估时间: 2026-08-20

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2026年8月19日，本末动力（Direct Drive Tech Limited）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。这家以直驱技术为核心能力的机器人技术公司，若闯关成功，将成为“大疆教父”李泽湘孵化体系中的又一上市公司。

📊 核心实体与商业数据

💡 业务落地拆解

本末动力成立于2020年，自创立起便锚定直驱技术路线。创始人张笛曾公开阐述技术初心：

“机器人行业中的齿轮箱、减速箱与传动链条，往往是系统冗余所在。直驱的本质在于删繁就简，剔除冗余机械部件，从而提升能效、延长寿命、降低噪音。”

产品演化方面，2020年推出直驱动力模组M0601/M0602系列；2021年推出全球首款商业化直驱型双轮足机器人“刑天”；2022年推出M0603系列；2025年推出全球首款商业化整机模组化双轮足机器人D1。

然而，光鲜背后是典型的硬科技“成长烦恼”。招股书显示，2023-2025年营收分别为1754万、7980万、2.82亿元，年内亏损分别为7559万、9374万、8.8亿元，三年累计亏损逾十亿元。业务结构上，动力模组贡献绝大部分收入，其中扫地机器人直驱模组为主，客户集中度极高，前五大客户占比超85%，最大客户占比42.8%，主要为追觅、科沃斯等。整机业务尚处早期，2025年销量仅240台，收入730.7万元。

🚀 对企业 AI 化的启示

本末动力的IPO之路，为硬科技企业提供了三点启示：

1. 技术专注度：坚持直驱技术路线，不做跟随者，而是定义细分赛道，这有助于建立技术壁垒。
2. 商业化节奏：在“以亏损换规模”阶段，需平衡研发投入与盈利预期，警惕客户集中风险。
3. 生态协同：依托李泽湘的孵化网络，获得早期资本与产业资源支持，但最终仍需自身造血能力。

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