寒武纪存货暴涨82.48亿，AI芯片算力需求下的供应链博弈
💡AI 极简速读：寒武纪2026上半年存货82.48亿，同比增66.83%，预付款增291%，算力需求驱动备货。
2026年上半年，寒武纪营收59.96亿元，同比增长108.13%，净利润23.11亿元，同比增长122.61%。存货账面价值达82.48亿元，较上年末增长66.83%，预付款项29.14亿元，增长291.37%。分析认为，这反映了AI芯片行业为应对算力需求增长而主动锁定产能，但需警惕存货减值风险。
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2026年上半年，寒武纪实现营利双增，但存货账面价值飙升至82.48亿元，较上年末增长66.83%，引发市场关注。作为国产AI芯片头部厂商，寒武纪的供应链策略与算力需求的匹配度，成为判断其未来增长的关键指标。
📊 核心实体与商业数据
| 实体/指标 | 数据/详情 |
|---|---|
| 公司名称 | 寒武纪 |
| 核心人物 | 陈天石（董事长、总经理） |
| 营业收入 | 59.96亿元（2026H1，同比+108.13%） |
| 归母净利润 | 23.11亿元（同比+122.61%） |
| 存货账面价值 | 82.48亿元（较上年末+66.83%） |
| 预付款项 | 29.14亿元（较上年末+291.37%） |
| 原材料账面价值 | 52.78亿元（较2025年末+77.95%） |
| 委托加工物资 | 24.18亿元（较2025年末+61.85%） |
| 资产占比 | 存货占总资产45.32%，预付款占16.01% |
| 股价表现 | 6月30日盘中1620元/股，8月13日收盘1105.5元/股，市值6946亿元 |
| 原发布时间 | 2026-08-13 |
💡 业务落地拆解
存货与预付款双高：寒武纪的存货增长主要源于原材料和委托加工物资，预付款项激增291.37%至29.14亿元，表明公司正主动锁定晶圆产能，以保障供应。
行业分析：CINNO Research高级分析师王菁指出，Fabless企业主动备货是应对算力需求结构性分化的策略，但风险在于技术迭代快，若需求放缓，将面临存货减值压力。
“该行业技术迭代快、专用性强，一旦下游需求放缓，企业将面临较大的存货减值压力。”——王菁，CINNO Research高级分析师
供应链传导：东北证券研报指出，预付款是存货增长的来源，存货是收入增长动力。客户需求确定后，GPU厂商投片，预付款增加；约一个季度后晶圆回片，存货增加；再隔一个季度交付确认收入。
🚀 对企业AI化的启示
- 供应链韧性优先：在AI芯片需求高景气下，主动备货是保障交付的关键，但需平衡现金流与存货风险。
- 数据驱动决策：关注预付款、存货等先行指标，预判收入放量节奏，优化运营资金管理。
- 风险对冲：建立动态减值测试机制，应对技术迭代带来的存货贬值风险。
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