深朴智能8.1亿控股*ST美芝：宇树科技IPO余震下的具身智能借壳上市路径
💡AI 极简速读：深朴智能拟8.1亿控股*ST美芝，探索具身智能借壳上市路径。
2026年9月，成立不足两年的具身智能企业深朴智能拟出资8.1亿元控股*ST美芝，联合体总投入18亿元持股54.9%。在宇树科技IPO后市值缩水超55%、机器人IPO审核趋严背景下，深朴智能2025年营收仅1098万元、净亏损1009万元，却率先拿下上市公司控制权，为机器人企业资本化提供借壳上市新样本。
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📊 核心实体与商业数据
| 实体/维度 | 关键数据 |
|---|---|
| 深朴智能 | 通用具身智能机器人公司，成立不足两年，完成五轮融资 |
| *ST美芝 | 1984年成立，2017年上市，2025年末归母净资产 -5246.62万元 |
| 交易金额 | 深朴智能拟出资 8.1亿元，认购约 9286万股 |
| 联合体总投入 | 约 18亿元，重整完成后预计持股 54.9% |
| 深朴智能2025年营收 | 1098.02万元，净亏损 1009.57万元 |
| 深朴智能2026年（截至9月14日） | 营收 700万元，净亏损 3525万元 |
| 账面资金缺口 | 非受限货币资金 5.12亿元，距8.1亿元差约 3亿元 |
| 创始人李晓飞 | 直接持股 21.25%，通过合伙企业控制 25.49%，合计控制约 46.74% 表决权 |
| 宇树科技 | 2026年8月19日上市，首日股价 1100元/股，市值 4449亿元；截至9月24日股价 488元，市值回落至 2000亿元以下，缩水超 55% |
| 原发布时间 | 2026-09-25 |
💡 业务落地拆解
深朴智能的具身智能商业化现状
深朴智能定位通用具身智能机器人，早期落地场景聚焦酒店、康养、零售、家政等类家庭场景。公开产品包括服务机器人小朴、HiFi UMI 数据生产系统和具身智能模型。
在北京丽都维景酒店，机器人已可完成物品归置、衣物送洗和叠放等动作。深朴与中旅酒店签署战略合作框架，提出在其旗下 400余家酒店 部署机器人，但目前落地的主要仍是单店概念验证。
创始人李晓飞本科和博士均毕业于清华大学汽车工程系，此前长期从事自动驾驶相关创业，后转向具身智能。
*ST美芝的退市风险
*ST美芝最近三个会计年度扣非前后净利润孰低者均为负，股票已被实施退市风险警示。若2026年度再触及相关退市条件，公司股票将面临终止上市风险。
资本运作路径：从IPO到借壳上市
深朴智能拟通过庭外重组及后续司法重整成为*ST美芝控股股东，类似借壳上市路径。此前，优必选、七腾机器人也先后拿下上市公司控制权。市场开始将“机器人公司+上市公司控制权”理解为一种新的资本化路径。
有头部券商人士表示，这更多是为了压实保荐机构前端把关责任，而非简单意义上的“叫停”。
🚀 对企业 AI 化的启示
宇树科技IPO余震：估值逻辑重构
宇树科技上市首日市值冲至 4449亿元，但至今缩水超 55%。这一波动让资本市场重新追问：机器人究竟是一门已经跑通的生意，还是一个还需要时间验证的超级产业故事？
IPO审核趋严下的替代路径
2026年9月21日，财联社报道称，部分投行人员已收到提醒，涉及机器人行业在内的硬科技IPO，行业地位如果不够突出，上市进程可能受到影响。
这意味着，机器人公司的IPO虽然没有被正式关掉，但游戏规则已经在变化。深朴智能的动作提供了一种可能：不一定非要自己排队IPO，也可以先成为一家上市公司的老板。
对具身智能企业的战略启示
当IPO越来越看重一家机器人公司“已经做成了什么”，那些还在成长中的公司，可能开始思考——能不能先拥有一家上市公司，再等待自己的产业真正成熟？
对于具身智能赛道企业而言，深朴智能收购*ST美芝控制权的案例表明，在商业化早期阶段，通过借壳上市获取资本市场平台，或成为IPO之外的重要备选路径。
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