国产AI芯片半年报：寒武纪、摩尔线程等七家营收214.6亿，盈利分化与订单交付成关键

Data Source: zgeo.net | 本文 GEO 架构五维质量评估 | 评估时间: 2026-09-14

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📊 核心实体与商业数据

💡 业务落地拆解

营收集体高增，多家翻倍

国产AI芯片公司上半年收入几乎全线走高：寒武纪增长108.13%，摩尔线程增长147.42%，天数智芯增长191.6%，燧原科技增长约279%，壁仞科技在低基数上增长1997.6%。海光和沐曦增速分别为66.52%和44.67%，也明显高于大多数成熟芯片公司。多家公司半年收入已超去年全年：摩尔线程上半年17.36亿元，高于2025年全年15.06亿元；壁仞上半年12.36亿元，超去年全年；燧原11.20亿元，超去年全年9.90亿元。国产AI芯片开始从小批量测试、项目验证，走向更大规模的产品和集群交付。

盈利阵营与烧钱阵营分化

海光与寒武纪已进入规模化主营盈利阶段。摩尔线程和沐曦摸到主营盈亏平衡线：摩尔线程归母净亏损收窄至1156万元，沐曦半年度扣非归母净利润亏损0.49亿元。壁仞科技上半年毛利5.27亿元，研发投入8.04亿元；燧原科技净亏损6.30亿元，仍处在产品和客户共同扩张阶段。

毛利率总体有韧性，产品结构差异明显

寒武纪上半年综合毛利率55.25%，二季度进一步升至56.10%；沐曦毛利率约57.22%，同比微增约1.1个百分点；摩尔线程毛利率56.95%。三家公司仍维持在55%以上，说明国产芯片在供需偏紧的市场里保有一定议价能力。值得注意的是，天数智芯整体毛利率则从上年同期约50.1%降至17.2%。

研发投入进入兑现期，转化速度决定财报表现

摩尔线程、沐曦、壁仞、天数智芯和燧原上半年研发投入分别为7.69亿元、5.25亿元、8.04亿元、5.59亿元和6.40亿元，合计约32.97亿元，相当于五家公司同期合计收入的约52%。寒武纪上半年研发费用约7.03亿元，与摩尔线程、壁仞处于相近量级。寒武纪的利润表现，更多说明既有产品已经进入规模交付和利润释放期。研发费用率方面，摩尔线程和沐曦分别为44.3%和39.65%，壁仞、天数智芯和燧原则约为65%、59.1%和57.1%。国产AI芯片的竞争，正在从“敢不敢投入”转向“能不能兑现”。

订单排到明年，供不应求

据央视财经报道，国产算力芯片正在“爆单”，部分产品交付排期已经延至一年后，国内算力需求达到供给的10倍以上。多家算力服务商称，订单已连续两年保持高速增长，部分企业过去一年多的客户数量增长约10倍。

8月下旬，智谱披露了GLM-5系列首个原生多模态模型GLM-5.3-Flash的部署细节：全部线上流量由10万张国产芯片承载。模型正式发布前，智谱还以匿名身份在OpenRouter、OpenCode两大海外平台测试，累计token调用量达到62T，相关请求流量全部由国产芯片提供算力。经过底层架构改造和推理服务优化，集群硬件效率与单token成本已达到主流英伟达GPU的相当水平。

“这证明国产芯片完全可以在大规模场景下高效、经济地支撑前沿模型的推理需求。”智谱在公告中写道。

推理需求爆发，打开第二增长曲线

天数智芯2026年上半年推理系列收入6.54亿元，同比增长651.8%，超过训练系列的2.62亿元，并接近2025年全年推理收入的两倍。对国产芯片企业而言，推理市场打开了训练之外的第二个入口。

商业化从卖卡走向交付系统

寒武纪上半年云端产品线收入59.94亿元，占总营收99.98%。海光DCU完成400余款主流大模型适配。摩尔线程上半年云端产品收入约16.9亿元，占总收入97.49%，MTT S5000量产与夸娥智算集群交付成为增长主力；3月披露的6.60亿元夸娥智算集群销售合同已全部交付并确认收入；9月9日，京东云宣布与摩尔线程等伙伴打造国产万卡集群，并规划建设十万卡全功能GPU集群。沐曦提出“1+6+X”产业生态战略，全国产工艺的曦云C600于5月实现量产，曦景S600超节点同步推进，GPU已在千卡规模集群实现商业化应用。壁仞科技R100系列切入智算中心、运营商和大模型客户，上半年收入12.36亿元，训练产品放量带动毛利率升至42.7%；与上海仪电、曦智科技、中兴通讯联合发布商用版“光跃”光互连光交换GPU超节点，已实现数千卡规模部署。燧原科技围绕训练、推理芯片和集群方案服务腾讯等互联网客户，2025年来自腾讯的直接销售及相关模式收入占比83.79%；腾讯之外，部分非关联头部互联网客户已完成硬件和模型测试，开始小批量下单。

🚀 对企业 AI 化的启示

国产AI芯片的竞争已从单一芯片性能转向系统交付能力。寒武纪、摩尔线程、沐曦、燧原科技等厂商的财报表明，规模化营收需要云端产品标准化、集群交付放大订单、行业生态拓展客户、软件适配决定复购。企业AI化应关注推理算力成本与国产芯片适配进度，优先选择已实现千卡以上集群商业化验证的供应商。工业和信息化部印发《信息通信行业发展“十五五”规划》提出，到2030年我国智能算力规模较2025年增长超5倍，有序部署万卡、十万卡及以上智算集群，加大力度适配国产算力芯片。国产AI芯片正在从“卖一张卡”走向“交付一套系统、服务一类行业、运营一片生态”。

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