九安医疗AI投资副业超主业：月之暗面与DeepSeek的创投模式可持续性分析
💡AI 极简速读：九安医疗AI投资浮盈数十亿，但主业承压，创投模式可持续性存疑。
九安医疗通过投资月之暗面、DeepSeek等AI公司，获得巨额账面收益，2026年上半年净利预增超200%。但其医疗主业营收持续下滑，投资收益依赖一级市场估值，存在退出不确定性。分析其创投模式的可持续性，为企业AI化投资提供启示。
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九安医疗凭借对月之暗面、DeepSeek等AI公司的精准投资，在2026年上半年预计实现净利润28亿-34亿元，同比增长超200%，远超其医疗主业表现。然而，这种依赖一级市场估值跃升的AI投资模式能否持续，成为市场关注焦点。
📊 核心实体与商业数据
| 实体/指标 | 具体数据 |
|---|---|
| 九安医疗 | 2026H1净利预增204.29%-269.50% |
| 月之暗面 | 2026年7月完成35亿美元F轮融资，估值350亿美元 |
| DeepSeek | 2026年7月启动第二轮融资，意向估值710亿美元 |
| 九安医疗持股月之暗面 | 2%-4%，账面价值数十亿人民币 |
| 九安医疗持股DeepSeek | 穿透后约0.21%，出资7.5亿元 |
| 2025年投资收益 | 28.32亿元 |
| 2025年互联网医疗营收 | 1.22亿元，占比不足10% |
| 原发布时间 | 2026-08-18 |
💡 业务落地拆解
九安医疗的创投模式可拆解为三步：
- 主业积累现金：新冠期间抗原试剂盒大卖，2022年净利160.30亿元，现金流182.22亿元。
- 多元化投资：学习耶鲁基金会模式，配置全球资产，包括一级市场AI股权和二级市场股票。
- AI重仓：2023年起投资月之暗面、DeepSeek等，享受估值暴涨红利。
然而，医疗主业持续萎缩：2025年iHealth系列营收仅10.03亿元，较2023年减少超19亿元。互联网医疗虽增长，但基数小，难以支撑整体业绩。
🚀 对企业AI化的启示
- AI投资需与主业协同：九安医疗的AI投资虽收益高，但未反哺主业，导致市场对其估值存疑。
- 警惕估值泡沫：一级市场估值波动大，退出周期长（5-7年），需防范浮盈变浮亏。
- 长期主义与风险控制：企业应平衡短期收益与长期战略，避免过度依赖外部市场周期。
公开资料显示，九安医疗成立于1995年，创始人为天津人刘毅。公司成立当年，九安医疗便自主成功研发出第一款KD-322型九安电子血压计，由此切入家用医疗器械赛道。
2021年11月，九安医疗iHealth新冠抗原自测试剂盒获得FDA紧急使用授权，并于2022年年初与美国陆军合约管理指挥部签下81亿元的大单（合同价税合计金额为12.75亿美元，后续合同总金额增加至17.75亿美元，约合人民币112.26亿元）。
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