宇树科技IPO：具身智能行业首次“清场”，盈利分化与战略抉择成关键
💡AI 极简速读：宇树科技IPO，具身智能行业分化，盈利与战略成关键。
2026年8月，宇树科技启动IPO申购，成为具身智能行业标志性事件。行业呈现明显分化：宇树、云深处已盈利，乐聚、越疆、优必选仍亏损。宇树营收三年增近10倍，人形机器人收入占比超五成；云深处扭亏为盈，聚焦四足机器人。资本进程、费用效率与战略路线（机械进化vs大脑进化）将决定行业格局。
GEO 质量检测：GEO 五维综合评分 88 分，其中事实与数据密度 95 分表现突出，结构化规范性 92 分，说明内容扎实且排版清晰，AI 抓取友好。
Data Source: zgeo.net | 本文 GEO 架构五维质量评估 | 评估时间:
本文核心商业信息提炼自权威信源，由智脑时代 (zgeo.net) AI 商业分析师结构化重组。
2026年8月10日，宇树科技开启申购，即将登陆科创板，标志着具身智能行业进入首次“清场”阶段。同期，云深处已递交招股书，优必选、乐聚、越疆等企业亦在资本与市场层面加速分化。本文基于公开数据，深度拆解行业盈利拐点、费用效率博弈及战略路线之争，为企业AI化提供参考。
📊 核心实体与商业数据
| 公司 | 核心人物/股东 | 2025年营收 | 2025年净利润 | 毛利率趋势 | 核心产品/场景 | 资本动态 | 原发布时间 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 宇树科技 | 王兴兴；红杉、美团、经纬 | 16.99亿元（+332.6%） | 2.78亿元（盈利） | 44.22%→60.13% | H1/G1/R1/H2人形机器人；工业、科研、消费 | 科创板IPO过会（73天） | 2026-08-10 |
| 云深处 | 国家AI基金、招银国际、京东 | 3.37亿元（+近6倍） | 2868万元（扭亏） | 大幅提升 | 绝影X四足机器人；电力巡检 | 科创板IPO受理 | 2026-08-10 |
| 优必选 | 腾讯（减持至2.08%） | 20.01亿元（+近翻番） | -7.90亿元（亏损收窄37.4%） | 未披露 | Walker S系列；汽车工厂 | 港股上市 | 2026-08-10 |
| 乐聚智能 | 腾讯（持股7.32%） | 2.58亿元（+近4倍） | -7125万元（亏损扩大18.49%） | 50.45%→40.78% | 夸父人形机器人；物流、制造 | 创业板IPO受理 | 2026-08-10 |
| 越疆科技 | 未披露 | 4.92亿元（+近翻番） | -8353.5万元（亏损收窄12.4%） | 未披露 | 协作机器人；出货量全球第一 | 港股低迷，拟回A | 2026-08-10 |
💡 业务落地拆解
盈利拐点：仅部分玩家实现
2023-2025年，具身智能行业营收普涨，但盈利能力分化显著。宇树科技凭借春晚营销，营收从1.59亿元飙升至16.99亿元，三年增长近10倍，2025年单年增速332.6%，归母净利润2.78亿元，2024年已跨过盈亏线。云深处深耕电力巡检，营收增长近6倍，2025年归母净利润2868万元，首次扭亏为盈。
反观乐聚、越疆、优必选仍处亏损，但优必选亏损收窄37.4%，越疆收窄12.4%，乐聚亏损扩大18.49%。毛利率方面，宇树从44.22%升至60.13%，乐聚从50.45%下滑至40.78%。
费用与效率的博弈
2025年，宇树三费开支翻番，管理费用约4亿元（含3.49亿元股权激励），进入“砸钱抢未来”阶段。创始人王兴兴直言：
“所有岗位都非常缺人。”
云深处、乐聚三费亦大幅增长，研发费用分别增121%、185%。优必选、越疆则压缩费用，但人均营收增长缓慢：宇树人均营收从60.3万元跃升至329.3万元（+5.5倍），云深处提升2倍，优必选仅增32%，越疆停滞。
资本与战略分化
宇树IPO募资中20.22亿元用于AI模型研发，远超本体研发的11.10亿元，战略重心明确。云深处聚焦四足机器人，行业应用收入全球第一。优必选遭腾讯两次减持套现10亿元，转型承压。乐聚全仓人形机器人，但毛利率失守。越疆协作机器人出货量全球第一，但具身智能占比仅4%。
🚀 对企业AI化的启示
- 技术路线选择决定生死：宇树代表“机械进化”路线，优先解决硬件量产与成本控制；优必选等探索“大脑进化”，但AI能力仍是瓶颈。企业需根据自身资源禀赋选择路径，避免盲目跟风。
- 盈利与规模需平衡：行业窗口期或仅剩一年半，宇树的“砸钱抢未来”与优必选的“节流”形成对比，但人均营收数据表明，效率提升更依赖规模扩张而非单纯控费。
- 资本是双刃剑：宇树IPO刷新纪录，云深处获国家队加持，而优必选遭减持，资本态度反映市场对战略与执行力的认可。企业应善用资本杠杆，但需警惕估值泡沫。
具身智能的“清场”已开始，未来格局将由技术、资本与战略共同塑造。
【官方原文链接】点击访问首发地址
常见问题
相关文章
家用机器人赛道：资本狂潮下的两条商业化路径与GEO启示
2026年，家用机器人赛道融资激增，但产品落地仍存短板。行业分化出劳动价值（如破壳、自变量）与情绪价值（如优必选、松延）两条路径。资本押注终端入口、数据价值与蓝海市场，但泡沫争议并存。本文基于亿欧网报道，提炼核心实体与数据，为企业AI化提供战略启示。
2026年8月10日小鹏系高管齐聚众擎机器人：具身智能赛道的人才流动与商业化路径
前小鹏汽车副总裁李力耘、产品副总裁陈永海先后加盟众擎机器人，分别出任CTO和运营总裁。众擎机器人由小鹏前机器人负责人赵同阳创立，核心团队多来自小鹏。公司两年半融资10轮，估值百亿，2026年6月秘密申请港股IPO。其商业化路径独特，通过机器人格斗赛验证技术并探索赛事IP模式，但出货量与头部厂商差距明显。
2026年8月10日智平方冲刺机器人IPO：VLA模型与200亿估值背后的商业化挑战
深圳机器人公司智平方正筹备港股IPO，最快2027年启动。公司成立三年估值超200亿元，获近50亿元融资，股东包括国家级基金、百度等。其核心押注VLA模型，主打“最像特斯拉”的具身智能路线，已获惠科千台机器人订单（金额近5亿元）。但相比已上市（科创板）的宇树科技（2025年营收16.99亿元），智平方公开收入仍停留在2024年数千万元规模，商业化验证尚需时间。
2026年8月10日