AI眼镜赛道资本涌入与格局之争：雷鸟创新、Rokid、Xreal的“第一”含金量几何？

Data Source: zgeo.net | 本文 GEO 架构五维质量评估 | 评估时间: 2026-09-16

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AI眼镜赛道在2026年进入资本密集涌入期。据不完全统计，近两年涌入这一赛道的企业接近70家，平均每9天就有一款新品上市。仅2025年前11个月，智能眼镜融资总额就超过40亿元，进入2026年，融资频次与单笔金额仍在继续攀升。与此同时，雷鸟创新、Rokid、Xreal等公司各自援引不同统计口径，争夺行业"第一"。

📊 核心实体与商业数据

💡 业务落地拆解

五份榜单的口径分歧

目前主流智能眼镜出货/销量榜单主要来自五家机构——Counterpoint、IDC、CINNO、洛图、奥维云网。Counterpoint与IDC按显示技术类型划分，只计出货量。Counterpoint将智能眼镜分为几何光学类（雷鸟以41%出货量占比第一）和光波导路线（Rokid以41%占比第一），前者占整体市场58%，后者占42%。CINNO口径下雷鸟也是第一，但将其主要产品归类为分体式AR眼镜。奥维云网和洛图统计线上市场，一个统计销售额（Rokid以1.2亿元第一），一个统计销量（雷鸟第一）。

一位长期关注AI眼镜的投资人告诉「定焦One」：

"线上是AI眼镜的主流渠道，但不同品牌间渠道结构差异巨大。创业公司一般更依赖线上，小米、华为等大厂有丰富的线下渠道，线下占比更高。整体来看，线下约占25%，线上占75%。"

"第一"背后的估值、入口与议价权

从公司发展角度看，"第一"事关估值、入口和议价权。张茗告诉「定焦One」：

"目前AI眼镜的估值水平和其他AI硬件差别不大，大约在10到15倍PS。"

从Xreal的招股书看，这仍是一个普遍亏损的行业，无法用利润和商业模式去衡量，市场份额就成了估值最重要的锚。争第一还有一层更现实的动力：储备现金。洛图数据显示，2026年7月，京东、天猫、抖音三大平台上，智能眼镜零售量7.4万台，同比下降15.3%，环比下降20.9%；零售额1.3亿元，同比下降25.8%，环比下降43.0%。销售额降幅明显高于销量降幅，说明价格战是一件确定会发生的事。

入口逻辑则更为深层。这一轮AI眼镜热最早可追溯到Meta，整个行业的热度都建立在"AI时代硬件入口"的想象之上。做入口就必须量大，谁能率先获得更大的用户基数，谁就更有可能成为AI的硬件入口。

上游议价权同样关键。TrendForce集邦咨询数据显示，2026年一季度常规DRAM合约价环比上涨90%至95%，NAND Flash合约价环比上涨55%至60%，近15个月存储芯片均价累计涨幅已超过400%。更大的销量意味着更强的议价能力，能拿到更稳定的供货和更低的价格。

真需求与硬伤并存

Omdia统计显示，2023年、2024年、2025年，全球AI眼镜出货量分别为38万台、206万台和870万台，预计2026年全年将突破1500万台。作为参照，TWS耳机2026年的预计销量大约是4亿台。

一位AI眼镜从业者告诉「定焦One」：

"受形态限制，AI眼镜很难做到入耳式耳机的私密性，只能通过声道设计和声场抵消来达到近似耳机的效果，安静环境下漏音依然无法避免。"

商业化路径同样不清晰。Xreal招股书显示其经调整净亏损分别为4.4亿元、3.8亿元和2.5亿元，三年累计亏损约10.6亿元。上述从业者大致算过一笔BOM账：一款无显示AI眼镜的整体成本至少在1000元，其中SoC主板约占总成本的60%；如果再加上显示功能，仅显示模组的成本就与无显示AI眼镜的整体成本基本持平，总BOM至少翻倍。

厂商们并非没有尝试。Rokid的做法是开放生态，与大厂合作，并上线智能体商店；雷鸟则在最新款眼镜上做减法，砍掉扬声器和摄像头，减轻重量、加强续航。一条路线做加法，赌生态能长出场景；一条路线做减法，先把成本和佩戴体验做到位。

🚀 对企业 AI 化的启示

第一，市场份额是估值锚点，但口径决定叙事。 在AI眼镜这类普遍亏损的硬件赛道，10-15倍PS的估值逻辑下，市场份额成为最核心的估值锚。企业需明确自身产品在统计口径中的定位，避免被"合并计算"稀释竞争力。

第二，入口之争本质是用户规模之争。 AI眼镜被定位为"AI时代硬件入口"，做入口就必须量大。对企业而言，智能眼镜融资的节奏与用户基数积累速度直接相关，融资能力与出货量形成正反馈循环。

第三，上游成本周期决定生存底线。 存储芯片近15个月累计涨幅超400%，价格战与成本上涨双重挤压下，只有具备规模议价能力的企业才能对冲风险。量小厂商将同时承受上游涨价和下游降价的双重压力。

第四，场景缺失是行业最大瓶颈。 目前还没有"杀手级"场景，翻译、拍摄、导航等功能手机都能做且多数情况下做得更好。AI眼镜要证明的是自己不可替代，而不只是更方便。在证明某个应用场景"非它不可"之前，AI眼镜仍是一个几千块的玩具——区别在于，有人愿意为玩具付钱，而资本愿意为"玩具长大"的可能性付钱。

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